Finance

Chronique. Non, pour les banques, la remontée des taux n'est pas une excellente nouvelle

Julie de la Brosse

Le 14 décembre 2021, modifié le 16 décembre 2021

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En réalité, un tour de vis monétaire pourrait provoquer une récession et des défauts massifs d’emprunteurs, obligeant les banques à provisionner massivement en rognant leurs marges, présage Julie de la Brosse dans sa chronique.

Avec le retour de l’inflation, ce n’est plus de la science-fiction. Après dix ans d’une politique monétaire historiquement accommodante, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait finir par relever ses taux d’intérêt et mettre fin plus vite que prévu au quantitative easing (rachat de dettes publiques) pour éviter une envolée incontrôlée des prix.

Pour l’heure, le scénario paraît peu crédible, les économistes insistant sur le caractère temporaire et conjoncturel de la hausse des prix, mais sous la pression de l’Allemagne, où l’inflation vient d’atteindre son plus haut niveau depuis 30 ans, et alors que les anticipations de revalorisations salariales se multiplient, les choses pourraient basculer rapidement.

Éco-mots

Banque centrale européenne (BCE)

Instituée en 1998, la Banque centrale européenne contrôle la politique monétaire de la zone euro et poursuit comme but premier la stabilité des prix.

À première vue, un tel retournement serait une excellente nouvelle pour les banques, enlisées depuis une décennie dans des crédits peu rémunérateurs et des marges compressées. Entre 2015 et 2019, la Banque de France a estimé que les revenus sur les activités de crédit des principaux établissements français étaient passés de 84 milliards d'euros à 56 milliards…

Mais au-delà de l’opportunité, la hausse des taux directeurs constituerait un phénomène à double tranchant. Pour le comprendre, il faut rappeler les bases du métier bancaire : prêter à long terme, en rémunérant les dépôts à court terme. En cas de remontée violente des taux, les banques peuvent se retrouver dans un équilibre compliqué, la rémunération des prêts anciens étant inférieure à la rémunération versée à court terme aux clients.

Quand la mer se retire…

Les professionnels du secteur, habitués à gérer ces équations, ne paraissent pas inquiets, estimant qu’il faudrait une explosion des taux pour que cela devienne problématique. En revanche, ils redoutent qu’un tour de vis monétaire ne s’accompagne d’un risque beaucoup plus dangereux pour eux, et pour l’économie, à savoir la récession et la multiplication des défauts.

Avec des taux bas, les risques de défaillances sont relativement faibles, les emprunteurs arrivant à rembourser leurs prêts, mais dès que les taux remontent, ces risques augmentent de manière exponentielle, ce qui renchérit le coût pour les banques et les oblige à provisionner massivement, au détriment de leurs profits.

Actuellement, les interrogations sont nombreuses pour savoir si les politiques accommodantes des banques centrales n’ont pas caché la réalité des fondamentaux économiques et alimenté une gigantesque bulle boursière, dont les banques ont d’ailleurs largement profité.

En effet, ces dernières années, la baisse des activités de crédit a été largement compensée par la hausse des activités de marchés, portées par la flambée des cours. Si en plus d’avoir un accès réduit au crédit, les États décidaient d’interrompre brutalement les aides accordées aux entreprises pendant la crise sanitaire, le choc pourrait être violent. Comme le disait Warren Buffet en 2008, « c’est quand la mer se retire que l’on voit ceux qui se baignent nus ». En tant que miroir de l’économie, les banques le savent mieux que quiconque.

« Finalement on a laissé l'argent jusqu'à ce que les taux d'intérêt remontent encore. » Crédits : Érik Tartrais.

Taux d'intérêt Banque centrale européenne (BCE)Inflation